博时股票推荐:总发行量和净融资额大幅下降

xiaozhou/2020-01-15/ 分类:快讯头条/阅读:

  出口增速逆转。 2019年12月,中国以美元出口比去年增长7.6% (前值-1.3% ),19年全年出口增长0.5%。 12月美、欧、日制造业PMI小幅下跌,但总体企业稳定趋势没有改变,18年同期基数较低,对出口增长率的转变也做出了贡献。

  外需大多会变暖。 从国家和地区来看,19年12月,中国对美国(-14.6% )、日本(-3.4% )出口减少幅度狭窄,对欧盟(6.6% )出口增长率正在改变的新兴经济体中,东盟( 27.4 % )、印度(7.8% )、中国香港(1.9% )出口增长率明显回升,韩国(-5.6% )

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  进口大幅回升。 2019年12月,进口同比大幅上升16.3% (前值0.8% ),同样有较低基数的贡献,2019年年进口增长率为-2.8%。 从数量上看,12月我国进口大豆( 66.8% )继续大幅增加,进口集成电路( 60% )、铁矿石( 16.9% )和铜( 22.6% )增速明显上升,进口原油( 3.9% )增速略有下降,对价格因素也有贡献,集成电路( 30.2% )、铁矿石( 35.5% )增速明显下降 另外,自动数据处理器( 32.7% )、汽车零部件( 28.7% )、原始塑料(8.7% )的进口也大幅增加,自去年10月以来增长率持续回升,证实了电子、汽车等相关行业的生产和需求的改善。

  顺差明显改善,人民币汇率回升。 19年12月的贸易顺差为467.9亿美元,是最近6个月的最高值。 虽然12月对外贸易的改善有着低基数的贡献,但预计2020年对外贸易将比2019年好转。 一是外贸自去年四季度以来总体稳定,全球制造业PMI指数目前正在从去年三季度的底部恢复到枯萎线。二是中美预计签署分阶段协议,将来双方取消部分高关税,有助于提高企业期望,减少出口抑制。

  贸易焦虑短期缓和,短期也有助于人民币汇率的上升。 19年的贸易摩擦大幅度降低了人民币汇率。 去年四季度以来,中美协商发出缓和信号,人民币汇率已从7.1左右上升到6.9左右。 去年美国利率三次合计下降到75BP,但中国的MLF政策利率仅下降到5BP,目前中美10年国债利率差距在120BP以上,人民币汇率仍然支持。

  随着未来需求企业稳定改善,部分取消中美关税,贸易摩擦引起的贬值压力进一步减小,有利于人民币汇率的上升。重点是1 )银保监会于2020年召开全国银行业保险业监督管理工作会议2 )第二代个人招聘系统或在线3 )一行二会一局进一步规范金融营销宣传行为。

  市场表现:在报告期间( 2019/12/30-2020/01/12 ),银行板块的股票上涨相互出现。 其中银行(申万)上涨0.48%,走上海深度300指数3.03%。 截至2020/01/10,银行板块PB (整体法,最新)为0.85倍,其中国有银行、股份制、都市商业银行、农业商业银行PB评价分别为0.79倍、0.94倍、0.97倍、1.23倍,处于相对较低水平,各类银行评价水平与前期基本相同。

  在报告期内( 2019/12/30-2020/01/12 ),银行的可转换债务上调下调发生了分化。 其中中信转债(-0.08% )、光转债(-0.07% )、张行转债( 0.49% )、苏农转债( 0.64% )、浦发转债( 0.65% )、苏银转债( 0.91% )、江银转债( 1.17% )、无锡转债( 2.02% )。 在转换率方面,现有银行的转换率整体上升。

  同行存单:报告期间,同行存款总发行量和净融资额大幅下降。 不同类型银行的实际发行额在下降。 最近一周股份制银行的发行利率小幅度上升,此外国有银行、农商银行、城商银行的发行利率也比上周小幅度下降。 不同期限同行实际发行的金额出现一定下跌。 发行利率,最近一周除3M和9M外,各期限同行的库存比上周上涨了。

  银行资产管理:在预期年收益率方面,不同期间资产管理产品的预期年收益率整体下降。 目前,1周、1个月、3个月、6个月、1年资产管理产品的预期年收益率分别为3.55%、3.80%、4.01%、3.96%、4.14%。风险提示:资本市场潜在可能性低的监管政策不利变化。进入师走,甘肃省天水市甘谷县礼辛镇尉坪村的村民已经开始屠宰年猪,准备过年。

  在村子的临时工房里,5名村民自愿组成杀猪队,脱毛、打扫内脏、拔肉、拔骨……各个工序井井有条,来杀猪和看热闹的村民们围着几楼,热闹非凡。“进入腊月后,我们已经屠宰了200多年猪,最多一天屠宰了25头”杀猪人尉志刚说,今年猪肉价格比以前高,但村民们屠宰年猪的欲望不减,很多村民都在屠宰一家。

  吴丽家去年宰了猪。 2017年蔬菜栽培和外出劳动者脱贫后,她新设了3个塑料大棚,现在塑料大棚的韭菜上市,预计收入为5万元。 “重300公斤的猪卖了4000元以上,我和恋人还是决定买猪,”她说。魏坪村不仅是一个例子,甘肃天水、平凉、庆阳等多个农村也集中了屠年猪。 根据记者的采访,现在农村并不是每家都养猪,但是很多村民以买年猪屠宰的方式迎接农历新年。 村民们说今年正月,餐具上不缺肉。

  农村村民去年屠宰猪,城市居民也开始准备年货。 兰州市城关区焦家湾农贸市场上,部分肉店挤满了购买的市民,市民马文斌买了牛肉和羊肉为过年做准备。 他告诉记者,现在牛羊肉每斤价格分别是37元、35元,分别比上个月下降了3元、1元。 “因为肉价每年都会上涨,所以现在价格下降了,所以要提前准备好。”经营牛羊肉批发的马码表示,2019年牛羊肉价格明显上涨,销售量均下降,但市场供应基本充足。 冬至以后,牛羊肉销售量将恢复,春节前一周销售量将增加。

  在远离200公里以上的武威市,养殖家们加快了出牛羊排的节奏。 进入腊月,从事牛和羊交易的业者李明图每天接到养殖家的电话,询问什么时候收购牛和羊。 “与上个月相比,现在活牛、活羊的交易量增加了20%”李明图说,不仅满足当地市场的需求,他收购的牛羊也卖给白银、兰州等地。

  据武威市古浪县黄花滩生态移民区后续产业专业合作社党委书记胡中山先生介绍,近年来黄花滩生态移民区提高了羊的养殖能力,到2019年底建造了2.2万个养殖棚,羊的饲养栏数达到了30万只。 到春节,黄花滩生态移民区羊的出栏量预计将达到10万只。

  甘肃省从2019年初就提前制定了计划,通过奖励补充、标准化整圆改造等多项措施,鼓励猪、牛、羊的养殖。 根据甘肃省畜牧兽医局的统计,2019年甘肃猪、牛、羊的出栏分别为706万头、212万头、1562万头,比去年分别增加了2%、5%、6.8%,猪和羊的出栏量明显增加。甘肃畜产品消费主要以猪、牛、羊为主。 据甘肃省畜牧兽医局总畜牧牧师豆卫先生介绍,目前主要畜产品供应充足,供应来源稳定,可满足春节至“二会”之间的市场需求。

  此外,甘肃省粮食物资储备局从2019年12月30日起将省级储备猪肉投入省内市场,确保春节前城乡市场稳定供应猪肉。 甘肃省民政厅还向省内城乡低保对象,尤其是有困难的人发放1.71亿元的临时物价补贴,保障了困难群体的基本生活。2017年1月公司首次公开IPO招聘书,当年11月“上”,最终涉嫌相关交易、毛利率异常、应收账款高企、不良会计异常等原因,未能通过审查。

  2年后,公司倒台了,不仅没能解决很多遗留问题,还增加了大客户关系不稳定的风险。2017年万科系万丰资产撤出公司后,第一位顾客万科与公司的合作金额大幅下降。 能否保护这个最大的顾客,对于业界竞争激烈、收益力下降的中日精装来说是非常重要的。

  应收账款超过七亿元

  2019年12月底,深圳中天精装股份有限公司(简称“中天精装”)将更新IPO招聘书,在深交所注册募集7.82亿元,主要开拓地区市场。 1月16日,公司再次“上”。中日精装主营业务为大型开发人员提供批量精装服务。 2018年,公司前五位顾客分别融入了万科、保利、美的载体、中国和雅居乐。

  但是一般来说,公司实际上是从事大型装修工程的。 2018年,公司成本中近一半是劳务承包成本,公司前五名供应商都是建筑劳务公司。随着人工费用的上升,公司本来就不高的毛利率逐年被压缩,2016年、2017年、2018年、2019年上半年的综合毛利率分别为18.71%、18.00%、16.37%、16.28%。

  表现在业绩上的是收益性的下降。报告期间,公司营业收入分别为10.00亿元、9.39亿元、13.63亿元,归母纯利润分别为8547.25万元、8014.92万元、9955.49万元、7979.44万元。2017年纯利润减少,公司整体收益力下降,2016年至2018年纯金利润在两年间下降了1.25个百分点。

  从更长期来看,公司整体收益力下降更加严重,2013年公司纯金利润接近10%,2018年下降到7.30%。在规模上,中天精装绝对是业界的弟弟。 业界领先的金螳螂( 002482.SZ ) 2018年营业收入超过250亿元,广田集团 ( 002482.SZ ),厦门股 ( 002375.SZ )规模不大,但装修行业有一些缺点,公司一样多,其中最突出的是应收账款。

  截至2016年底、2017年底、2018年底和2019年6月底,公司应收账款净额分别为4.93亿元、4.79亿元、6.14亿元和7.03亿元,占流动资产的比例分别为65.63%、59.04%、51.34%和54.48%。同期,公司应收账款准备金准备馀额分别为7451.04万元、7086.29万元、9099.39万元和9360.41万元。

  开发人员也可以直接在住宅里付款。 截至2019年6月底,以公司名义共有工程款房地产50套,账面价值共5103.06万元。报告期间,公司因多次追讨债务而向法庭诉讼过去的合作者,再有一部分案例进入强制执行阶段,由于对方暂时没有可行的财产,中止了执行程序。

  当然,作为中间商,公司也有很多应付账款作为债务。 报告期期末,公司应付帐款盈馀分别为3.52亿元、3.11亿元、5.07亿元和5.46亿元,分别高达68.72%、57.75%、61.92%和64.53%。报告期间,公司因劳资纠纷多次被法庭控告。大客户是否不稳定?

  中日精装的另一个业务缺点是对大客户的过度依赖,尤其是第一大客户万科。公司基本上是在万科翻新业务中成长的。 2013年至2016年,公司从万科获得的收入分别为4.57亿元、4.94亿元、3.81亿元和4.64亿元,分别占本期营业收入的66.34%、58.46%、44.10%、46.39%。

  2015年7月,万丰资产投资5320万元,以9.59元/股的价格购入中天精装增发新股555万股,持股4.89%,成为公司唯一的外部投资者。调查显示,万丰资产的唯一股东是万科企业股权管理中心。 万科地产员工代表大会对该中心宗旨和理事会人选有最终决定权。 因此,2017年末公司“上”时,发行审查委员质疑万科是公司的疑似相关人员。

  2017年11月,由于公司IPO未通过证监会审核,万丰资产考虑对外销售公司股票,于当年12月转让给公司原股东和新成立的员工持股平台,转让价格为13元/股。万丰资产的除资,消除了相关交易被怀疑的风险。 但是,公司在失去这一实力强的唯一外部投资者后,业绩的稳定性也受到了影响。此后,万科仍然是公司的首要顾客,但合作关系大大减弱。

  2017、2018、2019年上半年,公司万科业务收入分别下降3.71亿元、3.38亿元、2.63亿元,占公司当期营业收入的比例分别为39.54%、24.76%、29.50%。失去资本的纽带,公司与第一位客户之间的合作关系能否长久,对于处于转型期的中天精装来说是很重要的。

  近年来,中日精装正在开拓非住宅装修业务,开拓设计业务,努力提高公司周期性行业的风险抵抗力。 但目前效果微乎其微,非住宅装修业务和设计业务在公司营业收入中极低。值得注意的是,公司股东们也掉袋放心,自2016年以来分红4次,总分配利润为6761.81万元。

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