美股开盘时间_有利于改善治理结构

xiaozhang/2019-12-03/ 分类:股票配资/阅读:

  资本市场的真正功能不是融资,而是促进产业结构升级和企业成长的重要力量。习近平总书记指出,“只有回顾我们走过的路,比较别人的路,向前看,知道我们从哪里来,去哪里,我们才能深刻而准确地看到许多问题”。那么,中国资本市场从何而来?你从哪里来?历史已经告诉我们了。1990年,为了开辟道路,我们建立了上海和深圳证券交易所。中国资本市场源于改革。你要去哪里?彼岸在哪里?美股开盘时间在建设一个让投资者抱有良好期望的不断增长的资本市场的同时,我们也必须了解中国资本市场的另一面,即建设一个新的全球国际金融中心。我们必须为此努力工作。

  区分中国资本市场的另一面,首先必须探讨中国为什么要发展资本市场,发展什么样的资本市场,制约中国资本市场发展的因素,以及如何到达中国资本市场的另一面。

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  中国为什么要发展资本市场

  只有从现代金融体系形成和经济持续稳定发展的制度基础上理解中国为什么要发展资本市场,从金融演进规律和金融结构变化趋势的角度把握中国资本市场的发展,从金融改革开放的角度设计和发展资本市场,我国资本市场才能走得更远。

  金融系统具有支付结算、融资、资源配置、风险消除、信息提供和激励结算等功能。在资本市场缺乏或不发达的金融体系中,商业银行承担着最重要的融资职能。如果仅仅从融资的角度来看,我们就没有必要也没有困难从理论上得出发展资本市场的必要性。因为,资本市场的融资能力,至少在中国,远不如强大的商业银行体系。那么,为什么要发展资本市场呢?一定有一些传统金融体系无法取代的无与伦比的特别重要的功能。这一职能在促进一国金融结构的演变和金融体系的现代化方面发挥着重要作用,即基于风险多样化的财富管理职能。

  资本市场发展的基本逻辑是从融资到风险分散和财富管理功能的演变。广义而言,资本市场不仅包括股票市场和债权市场,还包括股票市场前端的各种风险资本或风险资本形式,它们与股票市场有关联,与资本市场高度一致。如果我们遵循这一思路,就会发现资本市场的真正功能不是融资功能,而是促进产业结构升级和促进企业成长的重要力量。这可以从两个角度来看。

  首先,资本市场本身是经济发展和人均收入增加的产物。新中国的股票市场创建于20世纪90年代初。从经济逻辑的角度来看,很难得出结论,当时必须发展强大的资本市场。进入21世纪,特别是中国加入世贸组织后,中国经济取得了快速发展。只有这样,我们才有经济基础大力发展资本市场。第二,在资本市场发展初期,通过首次公开发行增加上市公司数量、扩大资本市场规模是正常的。虽然此时的资本市场在形式上以融资为特征,美股开盘时间但其本质是为社会提供多样化、可自由选择的组合资产,这是资本市场的本质。通过资本市场等金融机制,可以丰富社会可交易和可组合的金融资产。

  资本市场是现代金融的中心。在资本市场这个现代金融的基石和平台上,国有企业和民营企业都可以逐步转变为现代企业。没有资本市场,大型国有商业银行的股票风险可能仍然很大。资本市场有利于提高企业透明度。各国的大型商业银行纷纷上市,已经转变为现代商业银行。也正是因为上市商业银行普遍健康,才决定了中国金融体系的健康发展。同时,我们制定了高标准的商业银行监管标准,即《巴塞尔协议三》的中文版,银行监管严格按照标准进行。上市银行的健康发展有利于资本市场的健康发展。我们得益于与时俱进、符合现代金融理念的监管标准和体系。

  资本市场可以改变风险形成机制,客观上降低金融体系的风险。资本市场具有分配风险的功能,风险随时释放。随着资本市场的发展,金融风险从股票向流动转变,风险可以被分配和管理。资本市场的价格波动实际上正在释放风险。传统金融缺乏分散风险的机制,风险会不断积累。表面平静并不意味着风险不存在。积累到极限将导致金融机构破产,这将严重影响社会信心,并可能演变成金融危机。从这个角度来看,发展资本市场是一项非常紧迫的任务。有人认为股票价格上涨是风险的积累,下跌是风险的释放,这实际上背离了资本市场的理论和实践。

  美国是金融市场最发达、金融危机最严重的国家,但其金融体系一直保持着很高的竞争力和灵活性。每次金融危机都是其金融能力的整合过程。它的免疫力和能力比危机前更强。中国金融改革的目标是形成一个弹性和灵活的金融体系。即使有金融危机,也将有一个风险释放机制。我们要建立的金融体系必须具备这样的风险组合机制和风险免疫力,并具有风险后顽强的再生能力。因此,我们必须进行结构改革。
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  中国应该发展什么样的资本市场

  本文从对资本市场发展两个核心概念理解的偏差入手。

  首先,上市标准重视未来的增长。资本市场的本质不仅应该为金融家服务,而且应该保护投资者的利益。投资者来到这个市场是为了保护和增加他们自己资产的价值,收益至少超过国债和公司债券。在规则和标准层面,企业应该在上市后有所增长,并考虑未来的发展。今天是辉煌的,甚至达到了历史的顶峰。价格非常高,除非有很强的再生能力和创新能力,否则未来的增长将非常有限。由于大量创新型中国企业在海外市场上市,海外市场发展很好。企业上市只是一种手段和机制。当一个企业成为上市公司时,必须关注其未来的发展。如果只有现金,那么这个企业和这个市场就没有未来。

  从这个角度来看,推出基于注册制度的科技创新板意义重大,这意味着我们终于找到了发展资本市场的初衷。科创董事会对上市公司有特殊要求。这不仅需要行业,还需要重新调整上市标准。如果没有盈利要求,美股开盘时间亏损企业也可以上市。资本市场的灵魂是透明。只要信息公开透明,我们就应该相信市场会给企业合理的定价,投资者的行为是合理的。监管最重要的功能是确保市场上的所有信息,尤其是上市公司的信息真实、充分,这是资本市场透明度的核心。

  其次,欢迎任何组成的机构投资者。保险基金一直是发达资本市场的重要机构投资者。虽然保险资金也可以与公司债券、公司债券、金融债券和国债一起分配,但这些固定收益投资一般可以计算年收益率,但仅仅分配这些是不够的。保险是以其资产未来的增长为前提的,没有这种增长就很难实现保险的功能。因此,保险基金必须配置流动性好、增长快的资产。资本市场的任何机构投资者都应该受到欢迎。机构投资者的加入有利于改善投资者结构和市场生态。这也给上市公司带来了压力。机构投资者具有很强的专业能力。它们的增加有利于改善上市公司的治理结构。

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