王栩_很多散户就在这时把持有了一年的股票在赔了 72% 的价位上卖出了

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                                             2011年12月16日

    股市投资者的群体心态总的来说,是股市投资群体受股市各种信息的刺激,产生的对股市行情发展的认识,并由这种认识再产生的趋利避害反作用于股市的一种因素。所以说,股市投资者心态支持并强化股市大势的走势,与股市大盘走势有一种规律性关系。在股市由熊转牛、股价由跌转涨的过程中,投资者的心态表现为熊市心态的强化——熊市心态的弱化——牛市心态的确立——牛市心态的强化过程。与此相对应,股市行情演化过程表现为股价超跌——股价恢复——股价正常上涨——股价超涨。20001月20016月的牛市,2005年6月至2007年10月的牛市,投资者者牛市心态不断强化,以致熊市来后,谁也意识不到。

 

投资者的群体心态从对股市的影响力看,又分对股市的总体心态和对股市的局部心态。总体心态是对股市总的情绪和冲动,如熊市末期的对市场的悲观、恐惧,牛市末期对市场的乐观、冲动。局部心态是在总体心态下对市场的局部反映,形成股市的局部行情特征。

    投资者的群体心态在牛市与熊市趋势中是不同的。牛市中,在牛市心态确立后,投资者群体的投资行为是“购买—持有”,或“购买—获利卖出—换股买入”的交易行为。投资群体的这种心态和行为导致股市大盘的连续上涨和个股板块的轮换上涨。这种心态下,一方面形成了牛市,使越来越多的投资者进入股市,另一方面,市场风险也越来越大,牛市可能在没有放天量的情况下结束,使一大批投资者变成套牢一族。20001月至2001年6月的大牛市行情,2007年的大牛市行情,都是在这种状态下结束的。与此相反,熊市中,在熊市心态确立后,投资者群体的交易行为是“套牢—割肉卖出”,或“套牢—持有—再套牢—底部卖出”,或“套牢—摊低成本式增仓—再套牢—无希望持有”。

在股市投资者群体心态中最明显的特征是投资者的群体出现因投机气氛极浓而产生的群体“自杀性”行为。199612月底、1997年5月,股市两度在连续上涨后期,投资者群体心态进入投机气氛极浓的状态,股市中个股活跃,成交天量,最后两度出现连续跌停的情况。1999年“5:19行情”的末期,股市放出800亿的成交天量,投资者群体再一次表现出“集体自杀”的英雄气概。有时投资者这种“集体自杀”还表现在熊市中短暂的强劲反弹行情中,如2002年的“6:24行情”,当时经过了一年下跌30%的行情,投资者群体心态压抑到极点,国务院突然宣布停止国有股减持的消息,使投资者群体从极度压抑的心态转变为极度投机的兴奋心态,大部分投资者认为大盘能有三个涨停板出现,带着准备追两个涨停板的心态投入了 6月24日的追涨,大盘当天几乎涨停板开盘,全天成交900亿元,创历史天量,结果市场上攻能量一天消耗殆尽,投资者群体又进行了一次底部反弹的“集体自杀”。

    在股市投资者群体心态中另一个明显的特征是在熊市最后阶段投资者的群体因出现最后的绝望而产生的“集体奉献”行为。大部分投资者在整个熊市的前、中期都没有卖出股票,但却经不住股市的最后一跌,在最后一跌中以最便宜的价格把股票廉价地卖给了别人。2008年的熊市,上证指数从6000多点跌下来,至3200点时,很多人都认为底部到了,不愿卖股票;到2400点时,坚决认为大盘不可能再跌了,结果最后跌到了1600多点。这时,大家完全看空后市,最后的多头也不敢言底了,很多散户就在这时把持有了一年的股票在赔了72%的价位上卖出了。勿需多加证明,历史上股市每一次熊市末期,投资者群体都在不可避免地做出“集体奉献”。

                                      罗善强

股市行情波动与投资者心态波动是一对值得认真研究的矛盾。20世纪以来,随着心理学的不断发展,投资者的投资心理越来越受到股市理论研究的关注,特别是到了20世纪后期,投资心理的研究已占有了相当的地位和取得了长足的进步。同时,我们还注意到,在实际投资过程中,每一个投资者都受到其自身强烈的心理影响,并被别的投资者感染其心理,以致于股市流传一句话.“在股市上打败投资者的不是别人,而是投资者自己”。

散户底部卖出股票的心态完全类似于下面这个故事中店铺老板的心态。故事说,一天,一个高僧下山游说佛法,在一家店铺里看到一尊释迦牟尼像,青铜所铸,形体逼真,神态安详,高僧大悦。可店铺老板要价5000元,分文不能少,加上见高僧如此钟爱,更是咬定原价不放。高僧回到寺里对众僧谈起此事,众僧很着急,问高僧打算以多少钱买下它。高僧说.“芸芸众生,欲壑难填,500元足矣。”众僧不解,高僧说只管按我的吩咐去做就行了。高僧叫第一个弟子下山去店铺里和老板砍价,弟子咬定4500元,未果回山。第二天,第二个弟子下山去和老板侃价,咬定4000元不放,亦未果回山。就这样,直到最后一个弟子在第九天下山时所给的价已经低到了200元。眼见着一个个买主前来,一个比一个价给得低,老板很是着急,每一天他都后悔不如以前一天的价格卖给前一个人了,他深深地怨责自己太贪。到第十天时,他在心里说,今天若是再有人来,无论给多少钱我也要立即出手。第十天,高僧亲自下山,说要出500元买下它,老板高兴得不得了——竟然反弹到了500元!,当即出手,高兴之余另赠龛台一具。在股市中,广大的散户也是以这样的心态在大盘底部时把深套的股票卖掉的。

 切莫让不良心态使投资变成非理性行为

所以,对市场买卖双方要作一个比例分析,一般来说,90%以上的投资者想快速买入,希望股市快速上涨,而只有10%以下的投资者想卖出时,这种上涨行情会很快结束,如2007年10月至2008年2月间的行情。当90%的投资者想要割肉卖出股票,认为股市还要下跌,而只有10%的投资者想买入股票时,股市一般会由跌转涨,如2008年11月的行情。2011年12月15日,又是投资者最难熬的日子,大盘莫明其妙下跌47点,让人不止损卖出就仿佛要犯心脏病了,但卖出股票者,恐怕再想低位接回难有可能了。投资者群体在牛市和熊市末期都会发生非理智行为,这时所谓的价值分析、规律分析等都失灵,投资者基本被恐惧或贪婪占据了心智,这时市场将会转势。

投资者是一个群体,保税科技股票,是由一个个单个投资者汇集而成的群体,所以投资者心态一是投资者群体心态,二是单个投资者心态;投资者心态像一面镜子能够直觉地反映股市行情波动,我们称之为投资者的自然心态;如果投资者掌握了一定的理论,并具有一定实践经验,这样的投资者会对自己自然心态进行分析,在此之上,又产生了理智心态。理智心态是比自然心态高一层的心理形态。

股市行情的波动直接引起投资者的心态波动,投资者的心态波动又影响他们的投资行为,加速市场的波动。美国投资大师索罗斯是研究投资心态与股市行情相互关系的专家,他提出的反身性原理研究了股市波动作用于投资者意识和投资者意识反作用于股市波动的关系,指出在行情发展中,为什么股价总是从超跌状态演化为超涨状态,又从超涨状态演化为超跌状态。索罗斯认为这是因为股市行情的发展作用于投资者意识后,使投资者的意识强化并产生错误,这种错误的意识再作用于股市行情,使股市行情走向极端,最后向另一个方向转化。

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